ใครเป็นคนซื้อ Bitcoin มูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ในวันพุธ และซื้อเพราะอะไร

เป็นเรื่องบังเอิญที่น่าขนลุก ที่การซื้อขายเยอะขนาดนี้เกิดขึ้นจากการเทรดของนักลงทุนชาวจีน ในช่วงสัปดาห์ที่โหดร้ายสำหรับตลาดทุนของประเทศ

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาด Cryptocurrency ได้มีการตั้งคำถามซ้ำไปซ้ำมาว่า “ทำไม?” ราวกับเป็นเด็กเล็กที่ต้องนั่งบน Car seat ระหว่างเดินทางไกล โดยเฉพาะอย่างยิ่งคำถามว่า ทำไมบางคนถึงซื้อ Bitcoin มูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ในเวลาไม่กี่นาทีของวันพุธที่แล้ว?

ในขณะที่หลายคนกำลังมองว่า การซื้อครั้งใหญ่นี้เป็นสัญญาณของภาวะตลาดขาขี้น แต่อาจจะมีคำตอบที่ซับซ้อนกว่านั้น เพราะเมื่อมองภาพในภาพรวม เรื่องนี้มีส่วนเกี่ยวข้องกับตลาดทุนที่นอกเหนือจาก Crypto

โดยเบาะแสที่เกี่ยวกับสาเหตุและบุคคลต้นเหตุ อาจจะค้นพบจากการศึกษาว่าการเทรดที่มหาศาลนี้ คืออะไร เกิดขึ้นที่ไหน เมื่อไหร่ และเกิดได้อย่างไร (What Where When How)

What?

ตามที่คุณ Muyao Shen จาก CoinDesk รายงานเมื่อวันพุธ กลุ่มผู้ซื้อได้ป้อนคำสั่งในการเทรดแบบ Centralized เพื่อซื้อ Bitcoin มูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ นั่นคือประมาณ 4.5% ของปริมาณรายวันเฉลี่ยในตลาด Spot ของ Bitcoin ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา

Supply จำนวนมากที่เข้าสู่ตลาดภายในเวลาไม่ถึง 5 นาที (13:11 ถึง 13.16 UTC) ซึ่งจำนวนมากพอที่จะทำเกิดการติดขัดบน Exchange อย่างน้อยหนึ่งถึงสาม Exchange และเกือบจะส่งให้ราคา Bitcoin พุ่งขึ้น 5% ไปแตะ 55,000 ดอลลาร์ในทันที

ราคา Bitcoin/USDT บน Binance ช่วงเที่ยงวันพุธ (TradingView)

ผู้ซื้อที่ลงทุนระยะยาวจะเกิดความระมัดระวังมากขึ้น หากเป้าหมายของพวกเขาคือการได้ราคาที่ดีที่สุดเพื่อลดความเสี่ยงของการเกิด Slippage

ซึ่ง Slippage นั้นเลวร้ายกว่าการที่บาร์เทนเดอร์เติมแก้วของคุณจนเต็ม และคุณต้องเดินกลับไปที่โต๊ะพร้อมกับการส่งเสียงดังของ George Thorogood เสียอีก Slippage คือค่าความคลาดเคลื่อนระหว่างราคาในจุดที่ระบบเกิดสัญญาณซื้อขายกับราคาที่เราสามารถซื้อขายได้จริงๆ และการซื้อครั้งใหญ่นี้เติมเต็มทุกอย่างที่ผลักดันราคาการทำธุรกรรม รวมทั้งราคาค่าดำเนินการโดยเฉลี่ยให้สูงขึ้นไปอีก แต่เป็นการทำแบบจำนวนน้อยและไม่แน่นอน และทำให้เกิดช่วงจังหวะที่ผู้ขายรายใหม่จะสามารถวางออเดอร์ได้ช้าลง แต่ทำให้ราคาอาจจะต่ำกว่าที่เป็นอยู่ทั้งหมด

โดยปีที่แล้ว เมื่อ MicroStrategy ซื้อ Bitcoin มูลค่า 450 ล้านดอลลาร์ และบริษัทก็ได้ซื้อเหรียญที่เล็กกว่านั้นจาก Coinbase ในช่วงห้าเดือน ไม่ใช่ห้านาที และทำให้ราคาขยับขึ้นในช่วงหลายเดือนนั้น การซื้อขายแต่ละครั้งไม่ได้ทำให้เกิดการขึ้นที่รุนแรงแบบเดียวกับที่เห็นในวันพุธที่ผ่านมา ซึ่งช่วยทำให้คุณ Michael Saylor ซีอีโอของ MicroStrategy ไม่ได้หลุดจากราคาที่เขาซื้อมากนัก และนี่คือตัวอย่างของการที่มีบริษัทลงทุนซื้อ Bitcoin ครั้งใหญ่

Where?

การพยายามที่จะหาว่าการเทรดนี้เกิดขึ้นที่ Exchange ไหน อาจทำให้เราทราบถึงแรงจูงใจของผู้ซื้อ

ราคาของ Bitcoin บน Coinbase เมื่อเทียบกับ Exchange อื่นๆ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่การเทรดกำลังดำเนินอยู่ ทำให้บางคนคาดเดาว่าการเทรดนี้เกิดขึ้นบน Coinbase อย่างไรก็ตาม หากดูข้อมูลให้ลึกกว่าเดิม ทำให้ทราบว่า การซื้อขายครั้งนี้เกิดขึ้นที่เอเชีย

คุณ Ki Young Ju ซีอีโอของผู้ให้บริการข้อมูล CryptoQuant กล่าวว่ามี Exchange สามที่ที่เกิดปริมาณการเทรดแบบ Future เพิ่มขึ้น ทั้ง Binance, Huobi, และ ByBit – แม้ว่าจะไม่ได้ตั้งอยู่ที่จีน แต่ก็มีความผูกพันกับประเทศจีนมานาน ซึ่งทางจีนได้มีการประกาศปราบปราม Crypto เมื่อไม่นานมานี้

ปริมาณการซื้อขาย Bitcoin แบบ Futures ในวันที่ 6 ตุลาคม 2021 (CryptoQuant)

“Whales ได้ซื้อ $BTC ในตลาดแบบ Future เมื่อวานนี้ ซึ่งส่วนใหญ่เกิดขึ้นที่ @binance, @HuobiGlobal และ @Bybit_Official โดยอัตราส่วนพื้นฐานระบุว่า เกิดจากการซื้อขายแบบ Future และพวกเขาเปิด Long position ซึ่งทำให้ดอกเบี้ยพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในขณะนั้น พวก Whales เหล่านี้ต้องรู้อะไรบางอย่าง” คุณ Ki ได้ทวีตเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา

โดยคุณ Ki มีสมมติฐานว่า คำอธิบายหนึ่งที่อาจเป็นไปได้คือ เทรดเดอร์ได้ทำการเทรดก่อนที่จะมีข่าวลือเรื่องการอนุมัติกองทุน ETF ของ Bitcoin แบบ Future จากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ซึ่งข่าวนี้ได้ส่งผลกระทบกับตลาดหลังจากคุณ Gary Gensler ประธาน SEC ได้กล่าวย้ำถึงความต้องการที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้สำหรับการอนุมัติกองทุน ETF

“หากการเคลื่อนไหวนี้เกิดจากเหล่า Whales ของสหรัฐ พวกเขามักจะเทรดบน Exchange ที่ไม่ใช่ของสหรัฐเพื่อหลีกเลี่ยงการโดนตำหนิจากการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน” คุณ Ki ทวีตพร้อมกับไม่เห็นด้วยว่าการเทรดครั้งนี้เกิดขึ้นบน Coinbase “ปริมาณการซื้อขายใน Spot สำหรับ Coinbase เพิ่มขึ้นเรื่อยๆในช่วงหลัง แต่ยังไม่สูงขนาดนั้นเมื่อเทียบกับช่วงต้นปีที่ผ่านมา”

แต่ยังไม่สามารถอธิบายได้ว่าเทรดเดอร์ยอมรับค่าความคลาดเคลื่อน Slippage ซึ่งมีโอกาสที่เหรียญจะหาย ในท้ายที่สุดแล้ว สิ่งที่ตามมาจากการเก็งกำไรตลาดหนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมา จากการเทรดคำสั่งซื้อขนาดใหญ่เพียงครั้งเดียวซึ่งเป็นการกระทำที่ไม่ปกติ นั่นไม่ได้หมายความว่าไม่มีการเติบโตของราคาอย่างไม่มีเหตุผลในตลาด Crypto และสำหรับผู้เข้าร่วมหลายคน นี่เป็นคุณสมบัติ ไม่ใช่จุดบกพร่อง แต่นั่นไม่ใช่ลักษณะเฉพาะของบริษัทที่มีทรัพยากรในการซื้อขายกว่าพันล้านดอลลาร์

ในทางกลับกัน ความจริงที่ว่า Exchange ที่มีการซื้อขายแบบ Future ทั้งสามนี้มีต้นกำเนิดในประเทศจีน (แม้ว่าจะไม่ได้อยู่ที่นั่นแล้วก็ตาม) อาจมีความสำคัญมากกว่าแค่สภาพคล่องที่สัมพันธ์กัน

When?

เป็นเรื่องบังเอิญที่น่าขนลุก ที่การซื้อขายเยอะขนาดนี้เกิดขึ้นจากการเทรดของผู้ใช้ชาวจีน ในช่วงสัปดาห์ที่โหดร้ายสำหรับตลาดทุนของประเทศ

สองวันก่อนที่จะเกิดการทำธุรกรรมนี้ บริษัท Fantasia ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในประเทศจีนพลาดการจ่ายพันธบัตรจำนวน 206 ดอลลาร์ ส่งผลให้ถูกปรับลดอันดับโดยหน่วยงานจัดอันดับอย่าง Fitch และสถานการณ์ที่ไม่ได้เกิดขึ้นกับแค่บริษัทเดียวเท่านั้น เนื่องจาก Sinic นักพัฒนาชาวจีนก็ถูกปรับอันดับลงโดย Standard & Poor’s (S&P) และแน่นอนว่าทั้งสองบริษัทต้องระส่ำ หากเทียบกับ Evergrande ยักษ์ใหญ่ด้านอสังหาริมทรัพย์ที่มีภาระหนี้เกินตัว และเริ่มสั่นคลอนจากการผิดนัด โดยหุ้นของ Evergrande ถูกระงับการซื้อขายในวันจันทร์

ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่อีกราย คือ Chinese Estates Holdings ผู้ซึ่งเป็นนักลงทุนรายใหญ่ของ Evergrande ตัดสินใจหยุดการซื้อขายหุ้นเมื่อวันพฤหัสบดีหลังจากที่หุ้นตกลงถึง 40%

นี่เป็นวิธีการอ้อมๆในการบอกว่า วิกฤตหนี้สินกำลังบั่นทอนภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน และนั่นไม่ใช่เรื่องดีสำหรับเศรษฐกิจของประเทศ เนื่องจากประมาณหนึ่งในสามของกิจกรรมทางเศรษฐกิจจีนนั้นเกี่ยวข้องกับภาคอสังหาริมทรัพย์ ในขณะที่ของสหรัฐอเมริกานั้นมีเพียงหนึ่งในหกหรืออาจจะมากกว่านั้น

ส่วนแบ่งกิจกรรมเกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์ของ GDP แต่ละประเทศ (KLEMS จากสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ)

How?

แต่ยังไม่จบ!

ในขณะที่การซื้อนั้นคิดเป็นมูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ในสื่อ แต่จริงๆ แล้วไม่ใช่ 1.6 พันล้านดอลลาร์ที่จ่ายเพื่อซื้อ Bitcoin

ถ้าสิ่งที่คุณ Ki ของ CryptoQuant พูดไว้นั้นถูกต้อง นี่คือเกิดขึ้นครั้งแรกในตลาดซื้อขาย Future ไม่ใช่ตลาดเงินสด และนั่นหมายความว่า Bitcoin ที่แท้จริงอาจไม่ได้ไปหาผู้ซื้อรายแรก อย่างไรก็ตาม มันจะมีผลกระทบต่อตลาดเงินสดอย่างแน่นอน เพราะทั้งสองเคลื่อนไหวไปควบคู่กันไป

นอกจากนี้ ตัวดอลลาร์เองก็ไม่ใช่สกุลเงินที่ใช้ แต่ดูเหมือนว่าธุรกรรมส่วนใหญ่จะทำโดยใช้ Stablecoin USDT ที่ออกโดย Tether ซึ่งเป็นสิ่งที่คนจีนใช้เพื่อซื้อขายผ่าน Binance หรือ Huobi

“ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่มาจาก BTC/USDT” คุณ Ki บอกกับ CoinDesk เกี่ยวกับการซื้อขายในวันพุธ “ซึ่งหมายความว่าผู้ซื้อนั้นมีเหรียญ USDT อยู่แล้ว”

หากดูจากปริมาณการซื้อขายบนเว็บไซต์ข้อมูล CryptoCompare.com แสดงให้เห็นว่า ณ เวลาที่เกิดการซื้อขาย BTC/USDT นั้นแซงหน้า BTC/USD (Bitcoin สำหรับดอลลาร์สหรัฐ) ในอัตรา 2 : 1

นั่นหมายถึงผู้ที่มีการถือครอง USDT เป็นจำนวนมาก แม้ว่าจะเป็นเพียงเศษเสี้ยวของการทำธุรกรรมจริงเพราะอาจมีการเกี่ยวข้องของ Leverage ได้ทำให้การเปลี่ยนแปลงการถือครอง Stablecoin ของพวกเขาให้เป็น Bitcoin หากนั่นไม่ใช่ตัวเหรียญจริง

ความบังเอิญอีกหนึ่งอย่าง?

จากสิ่งที่พูดก่อนหน้านี้เรื่องหนี้องค์กรของจีน เรื่องนี้คือสิ่งที่น่าสนใจ เพราะในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา BloombergBusinessWeek ได้เผยแพร่เรื่อง “มีใครเคยเห็น Tether’s กว่าพันล้านเหรียญมั้ย?” ในตอนท้ายผู้เขียน Zeke Faux เขียนด้วยความสงสัย:

“หลังจากที่กลับมาที่สหรัฐอเมริกา ผมได้รับเอกสารที่แสดงรายละเอียดเกี่ยวกับเงินสำรองของ Tether Holdings บอกว่า มีการให้กู้ยืมเงินระยะสั้นหลายพันล้านดอลลาร์กับบริษัทจีนขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นสิ่งที่กองทุนตลาดเงินหลีกเลี่ยง และนั่นคือก่อนที่บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ที่สุดรายหนึ่งของประเทศอย่าง China Evergrande Group จะเริ่มล่มสลาย”

เขาพูดต่อไปว่า:

“Tether ปฏิเสธการเป็นเจ้าหนี้ของ Evergrande แต่คุณ Stuart Hoegner ทนายความของ Tether ปฏิเสธที่จะบอกว่า Tether ได้ถือครองตราสารหนี้ภาคเอกชนระยะสั้นของบริษัทอื่นๆ ของจีนหรือไม่ เขากล่าวว่าตราสารหนี้ภาคเอกชนระยะสั้นส่วนใหญ่มีคะแนนสูงจากการจัดอันดับเครดิต”

สิ่งที่อยู่ในหนังสือของ Tether ยังคงถูกซ่อนจากโลกภายนอก แต่ถ้าผู้ซื้อปริศนาเห็นเอกสารเดียวกันกับ Faux ของ Bloomberg หรือหลักฐานอื่นๆที่น่าสนใจ ที่แสดงให้เห็นว่า Tether นั้นเปิดโปงตลาดสินเชื่อของจีนจริงๆ พวกเขาก็ย่อมมีแรงจูงใจที่ดีที่จะปล่อยเหรียญ USDT ทั้ง 1.6 พันล้านดอลลาร์ในครั้งเดียว

และอีกครั้ง นี่เป็นเพียงการคาดเดาเท่านั้น จนกว่าเราจะรู้ว่าใครเป็นคนทำ ซึ่งเราอาจไม่มีทางรู้แรงจูงใจของเทรดเดอร์ได้

และเราจะไม่รู้ว่ามันเป็นการเคลื่อนไหวที่ถูกต้องหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากวิกฤตนี้ลามไปยัง Crypto

Credit: Link

Leave a Reply

Your email address will not be published.